持續推進(jìn)新三板市場(chǎng)改革創(chuàng )新 服務(wù)粵港澳大灣區和華南地區高質(zhì)量發(fā)展
——徐明總經(jīng)理在新三板華南基地揭牌儀式上的致辭
來(lái)源：全國股轉系統
尊敬的各位領(lǐng)導、各位來(lái)賓、各位朋友：
大家上午好！很高興來(lái)到廣州，參加今天的“2020新三板高峰論壇暨新三板華南基地揭牌儀式”。一直以來(lái)，新三板的改革發(fā)展得到了廣東省、廣州市、荔灣區等各級政府機構，以及華南地區社會(huì )各界的大力支持，我謹代表全國股轉公司對各單位的支持表示衷心的感謝！對各位的光臨表示熱烈的歡迎！華南地區經(jīng)濟增長(cháng)動(dòng)力強勁、創(chuàng )新創(chuàng )業(yè)方興未艾，區域內中小企業(yè)數量眾多、業(yè)態(tài)豐富，持續推進(jìn)新三板市場(chǎng)改革創(chuàng )新，提升新三板市場(chǎng)對華南地區中小企業(yè)的在地化服務(wù)能力，對于強化資本市場(chǎng)服務(wù)于粵港澳大灣區和華南地區高質(zhì)量發(fā)展，助力區域內新經(jīng)濟發(fā)展具有重要意義。下面我就新三板改革發(fā)展談三點(diǎn)意見(jiàn)，不妥之處請大家批評指正。
一、客觀(guān)辯證地看待新三板改革發(fā)展歷程
今年是我國資本市場(chǎng)的“而立之年”，三十年來(lái)，我國資本市場(chǎng)從無(wú)到有、由小到大，實(shí)現了跨越式發(fā)展。新三板作為我國資本市場(chǎng)的新興力量，承載著(zhù)服務(wù)中小企業(yè)和民營(yíng)經(jīng)濟的重要使命，在改革中前行、在創(chuàng )新中發(fā)展，市場(chǎng)影響不斷擴大，在支持經(jīng)濟結構轉型升級、服務(wù)創(chuàng )新型國家戰略、助力實(shí)體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展方面發(fā)揮了重要作用。放在資本市場(chǎng)三十年的歷程中，新三板改革發(fā)展之路并不長(cháng)，但無(wú)疑是具有重要意義的探索實(shí)踐。第一，新三板的設立，是順應經(jīng)濟發(fā)展形勢、更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟多元化需求的重要體現。隨著(zhù)我國經(jīng)濟結構的轉型升級和經(jīng)濟領(lǐng)域開(kāi)放程度的不斷深化，中小企業(yè)、民營(yíng)經(jīng)濟蓬勃發(fā)展，對資本市場(chǎng)服務(wù)也提出了更廣泛的需求。正是在這一背景下，新三板應運而生。第二，新三板的發(fā)展，是我國多層次資本市場(chǎng)建設邁出的最堅實(shí)一步，是補齊資本市場(chǎng)服務(wù)中小企業(yè)和民營(yíng)經(jīng)濟短板的重要舉措，對于擴大資本市場(chǎng)覆蓋面、完善市場(chǎng)體系和結構、提升直接融資比重都發(fā)揮了積極作用。第三，新三板的創(chuàng )新探索，如包容的準入條件、高效透明的審核機制、分層分類(lèi)監管、做市商制度等，為我國資本市場(chǎng)改革發(fā)展提供了有益經(jīng)驗，貢獻了“新三板智慧”。
經(jīng)過(guò)近八年探索，新三板形成了一套與中小企業(yè)及其投資人需求較為契合的制度和服務(wù)體系。截至2020年11月底，新三板累計服務(wù)1.34萬(wàn)家掛牌公司，其中民營(yíng)企業(yè)占比93%，中小企業(yè)占比94%，近7000家公司合計融資超5200億元。新三板已成為資本市場(chǎng)服務(wù)中小企業(yè)和民營(yíng)經(jīng)濟的重要平臺。特別是本次全面深化改革落地后，新三板的市場(chǎng)定位更加清晰，市場(chǎng)特色愈發(fā)突出，市場(chǎng)結構有所完備，各類(lèi)制度供給邁上新的臺階，市場(chǎng)發(fā)展的基礎得到進(jìn)一步夯實(shí)。
本次改革制度落地后，我們及時(shí)進(jìn)行了改革效果階段性評估和調研。調研中注意到，社會(huì )各界對提升新三板市場(chǎng)功能仍有很多的關(guān)切和期待，部分市場(chǎng)主體認為目前新三板流動(dòng)性比較低，市場(chǎng)吸引力仍然不足。相關(guān)意見(jiàn)建議我們都在認真研究、統籌推進(jìn)。同時(shí)，我們也希望市場(chǎng)各方能夠歷史地辯證地看待新三板改革發(fā)展現狀，對市場(chǎng)改革發(fā)展的階段性矛盾多一份包容和理解。
一是新三板市場(chǎng)還很年輕，需要時(shí)間的沉淀。討論新三板改革發(fā)展成效，不能局限在這幾個(gè)月、這一年，而是要放到市場(chǎng)整個(gè)發(fā)展歷程中去定位、去判斷、去研究，要尊重市場(chǎng)建設發(fā)展的一般規律。從全球資本市場(chǎng)發(fā)展歷程看，新興市場(chǎng)成長(cháng)壯大都不是一帆風(fēng)順的，有些甚至一度不被看好。如納斯達克，大家都很熟悉，成立于1971年，建設了20多年才改善了流動(dòng)性，30多年才注冊成為證券交易所，40多年才取得全球公認的地位。滬深交易所也經(jīng)歷了30年的發(fā)展，期間不斷遇到問(wèn)題和挑戰，現在仍在持續改革創(chuàng )新。我國臺灣的柜買(mǎi)中心成立于1988年，發(fā)展了約10年才開(kāi)始嶄露頭角，這都是新興市場(chǎng)發(fā)展的客觀(guān)規律。新三板從無(wú)到有、從小到大，用史無(wú)前例的速度建成了全球最大的中小企業(yè)融資市場(chǎng)，短短幾年諸多改革措施順利推出，應該說(shuō)成績(jì)是主要的。新三板面臨的問(wèn)題我覺(jué)得是發(fā)展中的問(wèn)題，也應當在發(fā)展中逐步加以解決。
二是流動(dòng)性問(wèn)題是中小企業(yè)融資難題的具體體現，需要不斷探索解決路徑。資本市場(chǎng)根據服務(wù)對象，呈現不同的市場(chǎng)特征。新三板定位于服務(wù)中小企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)，因此中小企業(yè)發(fā)展中面臨的困難會(huì )通過(guò)各種形式反映到市場(chǎng)中來(lái)，流動(dòng)性問(wèn)題就是其中之一。從流動(dòng)性的基礎條件看，中小企業(yè)的股本規模、股權分散度以及市場(chǎng)知名度等，對流動(dòng)性的支持都不如大中型企業(yè)。從市場(chǎng)設計看，引導資金支持中小企業(yè)發(fā)展、實(shí)現“投融兩活”是一個(gè)世界性難題，各國資本市場(chǎng)都有探索，但還沒(méi)有一個(gè)可通行的非常成熟的路徑。從經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展要求看，創(chuàng )新是我國現代化建設全局中的核心，科技自立自強是國家發(fā)展的戰略支撐，資本市場(chǎng)發(fā)揮價(jià)格和價(jià)值發(fā)現、風(fēng)險識別功能的重要性不斷提升。這就需要我們繼續深入研究企業(yè)經(jīng)營(yíng)與經(jīng)濟創(chuàng )新驅動(dòng)的關(guān)聯(lián)形式，找準技術(shù)迭代、科技進(jìn)步、產(chǎn)品更新帶來(lái)的發(fā)展窗口，引導市場(chǎng)形成與中小企業(yè)特征相適宜的估值方法，為投資者準確識別有投資價(jià)值的企業(yè)和有效管控風(fēng)險提供支撐。
三是新三板正處于“成長(cháng)+蛻變”的關(guān)口，市場(chǎng)的諸多現象是這一階段的特殊產(chǎn)物。具體講，“成長(cháng)”就是新三板發(fā)展歷程較短，諸多創(chuàng )新服務(wù)還在探索階段，需要在實(shí)踐中不斷優(yōu)化完善；“蛻變”就是在新證券法框架下實(shí)施的本次改革，夯實(shí)了新三板“場(chǎng)內、公開(kāi)、集中”的市場(chǎng)性質(zhì)，補齊了公開(kāi)發(fā)行、連續競價(jià)、公募基金等制度空白，完備了股票市場(chǎng)的共性功能，為我們持續深化改革，進(jìn)一步改善市場(chǎng)流動(dòng)性、促進(jìn)投融兩端平衡、完善市場(chǎng)服務(wù)體系，打造市場(chǎng)品牌和特色奠定了堅實(shí)基礎。
二、全面深化新三板改革成效正逐步顯現
按照黨中央國務(wù)院部署，在中國證監會(huì )的堅強領(lǐng)導下，在市場(chǎng)各方的關(guān)心支持下，去年10月啟動(dòng)的全面深化改革各項措施目前已順利落地實(shí)施?？傮w看，市場(chǎng)運行良好，各方反饋積極，改革效應正逐步顯現。
一是包容特色、錯位發(fā)展，精準服務(wù)中小企業(yè)能力進(jìn)一步增強。改革后，新三板形成了“基礎層-創(chuàng )新層-精選層”層層遞進(jìn)的市場(chǎng)結構，構建了差異化的制度體系；通過(guò)建立轉板上市機制，加強與區域股權市場(chǎng)的對接，新三板承上啟下的作用將進(jìn)一步發(fā)揮。這些制度設計能夠與中小企業(yè)發(fā)展階段各異、經(jīng)營(yíng)情況多樣、業(yè)務(wù)模式豐富的諸多特征實(shí)現更好的契合，為中小企業(yè)提供更加精準的服務(wù)。目前，37家精選層公司營(yíng)業(yè)收入和凈利潤中值分別為 3.22億元和4752.1萬(wàn)元，涉及20個(gè)行業(yè)大類(lèi)，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)占比50%以上。
二是融資和交易并重，財富效應逐步顯現。本次改革針對融資端，新增向不特定合格投資者公開(kāi)發(fā)行，定向發(fā)行配套授權發(fā)行和自辦發(fā)行機制，降低融資成本；允許掛牌同時(shí)發(fā)行，靈活企業(yè)融資時(shí)點(diǎn)。投資端，我們實(shí)施了差異化投資者準入標準，基礎層、創(chuàng )新層、精選層資產(chǎn)要求分別為200萬(wàn)、150萬(wàn)和100萬(wàn)；引入公募基金、QFii/RQFii，明確公募基金投資精選層股票相當于上市股票，存量基金把精選層納入投資范圍可豁免召開(kāi)持有人大會(huì )。交易制度方面，精選層實(shí)施連續競價(jià)交易，創(chuàng )新層和基礎層集合競價(jià)頻次較改革前提升了5倍，保留做市交易。今年前11個(gè)月，新三板市場(chǎng)發(fā)行融資281.13億元，同比上升13.65%；其中精選層企業(yè)通過(guò)公開(kāi)發(fā)行合計融資近100億元。二級市場(chǎng)成交量同比增加58%；精選層股票今年平均上漲75.87%，年初存量股東市值浮盈合計超過(guò)200億元，為前期“投早、投小”的投資者提供了豐厚回報。
三是市場(chǎng)生態(tài)優(yōu)化，各層次協(xié)調遞進(jìn)發(fā)展。本次改革通過(guò)市場(chǎng)功能、監管和服務(wù)的差異化安排，形成了協(xié)調遞進(jìn)發(fā)展的市場(chǎng)生態(tài)，精選層示范引領(lǐng)作用逐步發(fā)揮，企業(yè)向上發(fā)展勁頭十足。今年定期分層完成后，創(chuàng )新層公司數量有了明顯的加大，是調層前的1.74倍，財務(wù)狀況、公眾化水平、市場(chǎng)認可度明顯提高。目前，我們累計已有277家公司公告擬進(jìn)入精選層，正式受理108家，我們正在保證審核質(zhì)量的前提下，提高審核效率，盡量多的推進(jìn)企業(yè)掛牌精選層，更好地為中小企業(yè)服務(wù)。
四是多層次資本市場(chǎng)有機聯(lián)系更加緊密，市場(chǎng)預期更加明確。2020年6月證監會(huì )發(fā)布《轉板上市若干意見(jiàn)》，11月滬深交易所分別就《轉板上市辦法》公開(kāi)征求意見(jiàn)，標志著(zhù)轉板上市工作即將步入實(shí)際操作階段。這對于進(jìn)一步打開(kāi)優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)成長(cháng)空間、完善多層次資本市場(chǎng)互聯(lián)互通機制具有重要意義，讓掛牌公司在新三板融資發(fā)展的路徑更加清晰，投資者的長(cháng)期投資策略更加多元，新三板服務(wù)中小企業(yè)由小到大全鏈條、一站式資本市場(chǎng)服務(wù)能力進(jìn)一步增強，市場(chǎng)預期更加明確。
三、持續推進(jìn)新三板改革創(chuàng )新的思路
黨的十九屆五中全會(huì )通過(guò)的“十四五”規劃建議提出要加快建設科技強國、加快發(fā)展現代產(chǎn)業(yè)體系，這對資本市場(chǎng)服務(wù)中小企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展提出了新的更高要求。黨中央、國務(wù)院對建設新三板有明確要求，市場(chǎng)各方對新三板有更高期待，持續深化新三板改革是經(jīng)濟形勢、政策要求、市場(chǎng)呼聲的共識。我們將深刻領(lǐng)會(huì )黨中央、國務(wù)院精神，按照證監會(huì )黨委領(lǐng)導部署，主動(dòng)融入“十四五”規劃整體布局，持續推進(jìn)改革創(chuàng )新，深入了解企業(yè)、投資人和市場(chǎng)中介的核心關(guān)切，把握好中小企業(yè)的發(fā)展規律，推動(dòng)完善資本市場(chǎng)支持中小企業(yè)發(fā)展的政策體系、制度體系、服務(wù)體系，打造服務(wù)中小企業(yè)創(chuàng )新發(fā)展的平臺，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。
一是將持續強化市場(chǎng)融資交易功能，提高中小企業(yè)直接融資比重。“十四五”規劃建議提出，全面實(shí)行股票發(fā)行注冊制。目前科創(chuàng )板、創(chuàng )業(yè)板已試點(diǎn)注冊制，下一步注冊制將推廣到主板和新三板。我們將結合市場(chǎng)實(shí)踐和企業(yè)特點(diǎn)，積極做好在新三板實(shí)施注冊制準備，并以注冊制為牽引完善發(fā)行承銷(xiāo)、信息披露、投資者保護等基礎制度。聚焦中小企業(yè)特征，探索建立更加精準、包容的準入標準和更加多元、靈活的準入路徑。豐富融資工具，補充可轉債等股債結合類(lèi)融資產(chǎn)品。優(yōu)化融資制度，推出精選層再融資規則。完善交易機制，推出混合交易，發(fā)揮做市商提高交易效率的重要作用，推進(jìn)融資融券制度落地，豐富市場(chǎng)指數。推動(dòng)和引導各類(lèi)資金入市，優(yōu)化投資者結構和市場(chǎng)流動(dòng)性管理工具。
二是將持續提升市場(chǎng)治理能力，夯實(shí)市場(chǎng)健康運行的基礎。按照“建制度、不干預、零容忍”原則，以提高掛牌公司質(zhì)量為著(zhù)力點(diǎn)，全面完善市場(chǎng)監管制度機制。隨著(zhù)注冊制全面實(shí)施，交易場(chǎng)所一線(xiàn)監管職責也更加突出。我們將同步完善監管制度、提高監管效能、發(fā)揮監管合力和科技監管優(yōu)勢，提升市場(chǎng)綜合治理能力，持續提高掛牌公司質(zhì)量，嚴厲打擊各類(lèi)違法違規行為，加大投資者合法權益保護力度，守住風(fēng)險底線(xiàn)。
三是將持續提升市場(chǎng)服務(wù)質(zhì)效，使中小企業(yè)更全面感受新三板市場(chǎng)的溫度。延伸服務(wù)觸角，密切聯(lián)系各地政府、金融局、高新區，發(fā)揮區域服務(wù)基地屬地優(yōu)勢，創(chuàng )新在地化服務(wù)形式，建立擬掛牌企業(yè)和掛牌企業(yè)聯(lián)絡(luò )機制，加強一對一市場(chǎng)政策宣講和培訓。立足企業(yè)需求和新三板定位，依托科技力量，探索更具針對性的投融資對接服務(wù)，搭建綜合性信息服務(wù)平臺，發(fā)揮市場(chǎng)信息樞紐功能。配合證監會(huì )建立證券公司利用新三板市場(chǎng)服務(wù)中小企業(yè)的常態(tài)化評價(jià)機制，引導證券公司進(jìn)一步做好市場(chǎng)服務(wù)。
各位來(lái)賓，各位朋友。以廣東省為代表的華南地區，是我國經(jīng)濟增長(cháng)最強勁的區域之一，區域創(chuàng )新能力位居全國前列，一大批經(jīng)濟效益好、創(chuàng )新能力強、成長(cháng)性高的掛牌公司在新三板獲得了培育和成長(cháng)。截至2020年11月底，華南地區掛牌公司1571家，累計1388家公司完成了2344次發(fā)行（包括3次公開(kāi)發(fā)行），融資1072.83億元。此次，我們將新三板廣州服務(wù)基地正式升級為華南基地，立足廣州，面向珠三角，輻射廣東、廣西、福建、海南，是我們持續完善新三板服務(wù)體系，更好參與和服務(wù)粵港澳大灣區發(fā)展規劃的重要舉措。全國股轉公司愿與市場(chǎng)各方攜手努力，依托服務(wù)基地，通過(guò)優(yōu)勢互補、舉措聯(lián)動(dòng)、資源融合，為促進(jìn)區域內創(chuàng )新資本形成、提高投融資對接效率、提升中小企業(yè)規范發(fā)展水平和資本運作能力貢獻更多力量。
最后預祝本次論壇圓滿(mǎn)成功，謝謝大家！
